A股时隔十年再次站上3800点后，市场行情将如何演绎呢？

澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，目前内外部基本面和流动性条件无显著利空，将继续支撑市场上行，市场持续演绎牛市氛围在情理之中。

中信建投证券表示，总体来看，内外部基本面和流动性条件无显著利空，市场情绪和资金面尚未达到显著全面过热，目前还达不到看空的条件，后续市场走势或将延续中期慢牛格局。

但值得一提的是，也有不少券商提醒接下来的波动风险。例如，银河证券表示，A股中期趋势继续看好，但6月底以来市场波动很小，随着市场进入加速阶段，A股未来波动或将增加。

“市场资金情绪持续升温，虽然斜率并不陡峭，可能仍然能够提供一定的行情演绎空间，但部分指标已经升至较高位置，若慢牛行情演化为加速赶顶，不可忽视可能的阶段性脆弱风险。”中信建投证券进一步指出。

操作方面，浙商证券建议投资者适度忽略短线走势，放弃对回调节奏的预测，不要试图在当前行情中先卖后买、博取差价，以免丢失筹码，反而应该在重要支撑（如20日、60日均线）附近分别增加短线、中线配置。

中信证券：本轮行情并非散户市

从各类资金情况来看，此轮行情持续到现在主要的发起者和推动者并非散户；事实上本轮行情从起步到加速，核心线索都是围绕产业趋势和业绩；既然都是聪明的钱入场占主导地位，就不能执迷于类比过往行情走势。

随着2020年至2021年发行的产品整体步入盈亏平衡区域，市场会有个新旧资金接力的过程；未来行情的延续需要的是新的配置线索，而不是拘泥于“钱多”和流动性。

配置上，建议继续聚焦资源、创新药、游戏和军工，开始关注化工，逐步增配一些“反内卷+出海”品种，9月消费电子板块也值得关注。

国泰海通证券：战术性超配

展望后市，对资本市场改革、市场流动性稳定、社会观念与风险偏好改善以及微观交易结构稳固优化的A股高度乐观。多重因素有望支持中国资产继续表现，维持对A股的战术性超配观点。

中国转型步伐加快，经济能见度提高；无风险收益下沉，股市机会成本下降；资本市场改革，改变社会观念，以上构筑了中国股市“转型牛”的动力，上述因素均有望继续支持中国权益表现，板块机会上行情有望更为全面。中国权益资产阶段性具备极高的风险回报比与战术性配置价值。

银河证券：波动或将增加

展望后市，从投资情绪和市场热度看，单日成交2.7万亿元确属较高水平，但从资金入市状态看或还有潜力或空间。综合分析，A股中期趋势继续看好，但6月底以来市场波动很小，随着市场进入加速阶段，A股未来波动或将增加。

操作方面，踏空者要避免盲目追高，追涨杀跌风险较大。相对较好的策略，以处于相对低位的板块和优质品种为主，等待轮动和补涨。如果是一轮持续时间较长、涨幅较大的牛市，很多板块都有机会，只不过先后次序、涨幅等不同而已。

当然，如果能够对强势板块的中后程有准确认识和精准把握则另当别论，对强势板块把握较好的投资者较大的可能是从初期就已介入。目前科技成长是市场主流，港股、军工、非银、黄金、有色、可选消费等可能是轮动补涨的重要方向。

持仓股不涨者，需要进行认真细致地分析诊断，做出恰当取舍。从行业、板块和个股角度，如果有较大的轮动补涨机会就可以继续等待；如果没有前途就需要断舍离，优化持仓结构，优胜劣汰。

如果等待轮动补涨，也可以腾出适当仓位参与当前活跃且有较大潜力的板块或品种，一方面增加对市场节奏的把握和盘感，一方面也可以降低看着市场涨而自己的品种老是不涨所带来的心理焦虑。

申万宏源证券：9月初之前有望维持强势

展望后市，全面牛市还需要积极因素的进一步累积：2026年基本面改善预期，供给出清提供安全垫，但也要需求改善提供向上弹性。

全面牛市的结构主线，不可能仅限于中国企业更深度融入海外主导的产业链。中国体系出海，中国制造基于竞争优势，获得与之相匹配的产业话语权和盈利能力，可能是更贴近牛市叙事的结构主线。所以，不必把所有对牛市的期待，都映射在眼前的景气线索上。

时间已经是牛市的朋友，核心是“2026年中基本面周期性改善+增量资金正循环可能启动”的牛市条件就会具备。看中期做短期，市场持续演绎牛市氛围在情理之中，9月初之前有望维持强势，9月初之后市场休整幅度有限。

9月初后，结构选择的视角可能从短期动量转向中期推演。创新药和海外算力链是中国深度融入海外产业链，带来的景气机会。

华泰证券：上行趋势的共识逐步增强

上周市场创新高，充裕流动性仍是行情的主要基底，短期来看，判断市场顶部的意义和胜率都不算高，配置上应保持仓位、顺势择线、适度内部高低切换。

节奏上，后续即便出现调整，幅度也不会太深，市场进入上行趋势的共识在逐步增强。过往看国内基本面、国内流动性、海外流动性三者改善是市场步入上行趋势的关键三支柱，当前三个因素都在汇聚积极变化，从量变到质变需要时间，蓄势充分后期行情才有望走得更远。

配置上，AI链、创新药、军工、大金融仍是战略配置重点，内部适度高切低。

中信建投证券：延续中期慢牛格局

市场资金情绪持续升温，虽然斜率并不陡峭，可能仍然能够提供一定的行情演绎空间，但部分指标已经升至较高位置，若慢牛行情演化为加速赶顶，不可忽视可能的阶段性脆弱风险。

总体来看，内外部基本面和流动性条件无显著利空，市场情绪和资金面尚未达到显著全面过热，目前还达不到看空的条件，后续市场走势或将延续中期慢牛格局。

当前市场情况下，赛道轮动仍是最显著的行情特征，综合胜率和赔率来看，在景气赛道领域寻找低位新方向，或是短期更有性价比的选择。行业重点关注通信、计算机、半导体、传媒、新消费、新能源、非银、有色等。

浙商证券：忽略短期波动

展望后市，应该忽略短期波动，继续在中线上以多头思维对待市场。以技术视角看，目前正处于日线“主升3浪”当中，“缓慢但坚定”的短期攻势仍未有明确的停止迹象。

在风险偏好和流动性驱动下，预测市场短期走势成为“高难度问题”。事实上，在主升3浪尚未完结的情况下，预计市场可能并不会发生大的风险，上证的20日、60日线都将成为有效支撑。

配置方面，建议投资者适度忽略短线走势，放弃对回调节奏的预测，不要试图在当前行情中先卖后买、博取差价，以免丢失筹码，反而应该在重要支撑（如20日、60日均线）附近分别增加短线、中线配置。继续增加对前期落后板块地产的关注度。

兴业证券：继续寻找科技成长低位方向

上周行情节奏就较好地诠释了“主线引领、交替轮动”的特征，科技成长主线经历前期的连续上行后，上周周初进入阶段性休整，此时低位的顺周期板块能够及时接力，使得市场情绪没有迅速冷却，进而在上周五科技成长主线休整到位后，引领市场再创新高。

因此，在这种行情结构特征下，后续围绕两条思路进行布局：第一，继续寻找科技成长主线内部的低位方向，挖掘尚未被充分定价的细分领域；第二，对于低位顺周期板块，精选具备景气预期、符合资金审美，既有短期轮动机会、同时兼具中长期成长性的优质赛道。

招商证券：赛道为王

当下市场正处于牛市阶段二，而这一阶段的特点是资金驱动、赛道为王，建议下一阶段关注创新药，CXO，国产算力，机器人，国产AI Agent几大赛道。

中报业绩披露渐近尾声，从目前披露样本增速中位数来看，非银、农林牧渔、有色、钢铁、电子、机械等行业上半年累计增速中位数相对较高；随着中报的陆续披露，近一个月分析师上修跨境电商、通信网络设备及器件、LED、锂电专用设备、医疗研发外包、氟化工、游戏、影视动漫制作、风电零部件等三级行业的2025年一致盈利预测，相关领域或有不错表现。

华安证券：继续上行

外部美联储降息预期再起、海外扰动持续缓释，内部微观流动性充裕、国内政策预期仍存，内外因素均改善，有望继续支撑市场上行。

配置上，延续进攻思路，包括弹性最大的成长科技和业绩支撑：成长科技包括AI、机器人、军工。景气或业绩支撑包括稀土永磁、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品。此外政策亟待宽松，地产估值修复也可关注。